Les chances pour la Hryvnia. Comme le taux de change a changé pendant deux ans de guerre et cela a sauvé le marché des devises de l'effondrement
Il y a deux ans, le cours interbanque était de 28,32 Hryvnias par dollar. Autrement dit, dans deux ans, la monnaie nationale a été dévaluée de 36,3%. Focus a exploré comment le taux de change Hryvnia a changé sur deux ans de guerre et quels facteurs l'affectent maintenant. Le document le plus important approuvé par la Banque nationale à temps, les experts appellent la résolution n ° 18 du 24 février 2022 "sur les travaux du système bancaire lors de l'introduction de la loi martiale".
Nous rappellerons, dans ce document de la NBU: les décisions opportunes de la Banque nationale ont aidé à prévenir le retrait de masse des comptes, et ont également arrêté la panique, qui pourrait survenir sur le marché des changes et entraînerait inévitablement une chute catastrophique de la Hryvnia. Grâce à la résolution n ° 188, qui, plus tard, la Banque nationale a complété à plusieurs reprises et a changé, les conséquences de la crise ont été évitées.
"Dans toutes les situations de crise (et une guerre à grande échelle n'est même pas une crise, mais un" état de survie "), l'économie est sur le point, et la demande de monnaie augmente parfois. Et toutes les restrictions ne font que le stimuler. Non. Seule opportun mais aussi stratégiquement important.
Définition du taux de change officiel, en examinant le taux d'actualisation (en augmentant jusqu'à 25%), l'introduction de restrictions de devises sur le marché de la trésorerie, les restrictions sur les transferts de devises et le paiement des obligations de devise commerciale sont devenues nécessaires et des mesures forcées , qui, d'une part, a arrêté la chute de la hryvnia (disons, l'a détenue), et d'autre part - a conservé la majeure partie de la monnaie existante en Ukraine dans le pays ", a expliqué dans le commentaire de la concentration Taras Lesovy, Chef du département du Trésor Globe Bank.
Pendant longtemps, les calculs sur la banque interbancaire ont eu lieu au taux fixe de la NBU - du 24 février 2022 au 21 juillet 2022, le cours était à 29,25 UAH. pour un dollar, et du 21 juillet 2022 à 36,6 UAH par dollar. "Le nouveau niveau deviendra bien sûr une ancre de l'économie et lui donnera une stabilité dans des conditions d'incertitude.
La poursuite des politiques de cours fixes permettront à la Banque nationale de garder le contrôle des conditions dynamiques de la guerre", a déclaré le chef du chef du NBU Kirill Shevchenko. Sur le marché des changes de l'Ukraine, un taux de change fixe existait jusqu'en octobre 2023 - jusqu'à ce que la Banque nationale introdienne le régime d'un cours flexible dans la résolution n ° 121 du 2 octobre 2023.
"La fixation prolongée du taux de change entraînerait l'accumulation de risques pour l'économie et le système financier. Compte tenu de l'incertitude sans précédent au début d'une guerre à l'échelle complète, l'introduction d'un tel régime a fait de l'expérience ukrainienne, ainsi Comme de nombreux autres pays, sont optimaux uniquement dans une période limitée.
Au fil du temps, il perd son efficacité, entraîne l'accumulation de risques monétaires, l'augmentation des déséquilibres micro et macroéconomiques. Tout cela peut affaiblir l'économie et le système financier maintenant et maintenant à Compliquez la restauration de l'activité commerciale au stade de la reconstruction de l'Ukraine », a rapporté au NBU.
Il est important de stabiliser le marché de la trésorerie a été la décision d'élargir l'achat de monnaie non-cash par la population avec le placement des dépôts "pour l'événement principal du marché des changes, bien sûr - le refus d'un taux de change fixe en faveur de la flexibilité gérée régime. Ce n'était pas une panacée sur le marché.
Je comprends que de nombreux Ukrainiens sont beaucoup plus à l'aise pour vivre dans un mode de cours fixe, bien qu'il n'ait jamais été aussi sur un marché de trésorerie. La stabilisation du marché de la trésorerie était la décision de se développer L'achat de monnaie non monétaire par la population avec le placement sur le dépôt et le lancement de l'achat direct en ligne de monnaie par les Ukrainiens sur le marché non monétaire.
Ces décisions ont considérablement limité les fluctuations du segment de la trésore pour le taux de change. Opérations du Trésor inattendu Bank. Le régime «géré de la flexibilité» a rendu la formation de cours gratuite à l'interbanque et, en fait, en cours de réorientation des politiques du marché de la trésorerie sur le marché interbancaire, selon les experts.
"En outre, le marché est progressivement devenu prêt pour l'abolition du cours fixe, et le régulateur a approuvé le vecteur supplémentaire pour le" rapprochement "des cours de non-cash et de trésorerie", a déclaré Taras Lesovy.
Il estime que parmi l'important des décisions du marché des changes - également l'introduction de «dépôts de conversion», ce qui a considérablement affaibli la pression de la demande (les citoyens qui avaient l'intention d'acheter de la monnaie, ont eu la possibilité de l'acheter à un taux fixe, mais avec placement obligatoire sur les dépôts de 3 mois).
L'expert indique que la prochaine étape importante est l'autorisation de effectuer des paiements d'entreprise sur les passifs de crédit (cette décision est toujours attendue).
La capacité du marché des devises à travailler avec une plus grande autonomie et à ne pas dépendre autant des interventions de la NBU - l'une des conditions préalables à une nouvelle libéralisation des devises, Sergei Kucherryvy, directeur du ministère du contrôle des liquidités et des titres Kredobank, estime que les facteurs les plus importants Cela a influencé la Hryvnia pendant deux ans.
- Il y avait une aide financière internationale et des actions de la NBU pour stabiliser et lisser les fluctuations du marché des changes. En particulier, l'expert a noté: en général, la Banque nationale en 2024 prépare un affaiblissement des restrictions sur le marché des changes, qui a récemment été indiqué par le président de la NBU, Andriy Pishny. Cependant, dit-il, pour plus de libéralisation, les conditions préalables sont importantes.
"En fait, la capacité du marché des devises à travailler avec une plus grande autonomie, pas tellement dépendante des interventions de la NBU. Il s'agit de la première condition pour laquelle vous devez augmenter le potentiel d'exportation, affaiblir la pression de l'importation sur une balance commerciale. Sur L'autre part, beaucoup dépend de la réception de l'aide financière à l'Ukraine des partenaires occidentaux.
Ce sont ces fonds au cours de la dernière année et demie qui ont aidé le cours relativement stable et même augmenter les réserves d'or et de change ", a déclaré Anna Zolotko. Récemment, la Hryvnia n'a pas été renforcée, bien que des situations imprévisibles sur le marché des changes en février 2024 et n'étaient pas enregistrées.
Selon Sergei Kucherryav, en février, l'un des facteurs de l'augmentation du cours a été de réduire la réception de l'aide des partenaires et un comportement plus pragmatique de la NBU dans le contexte de la réduction de la proposition des exportateurs.
Les experts ont noté que les deux premières décennies de février sont devenues l'une des périodes les moins actives pour le Verkhovna Rada depuis le début de la guerre - l'appel d'offres quotidiennement est tombée à 110 millions de dollars, soit 40 à 50 millions de dollars de moins que la normale. "La demande a diminué de manière significative et l'offre, en particulier par les producteurs agricoles, qui se prépare au semis, a augmenté au contraire.
Par conséquent, le volume des interventions de la NBU, par exemple, au cours de la deuxième semaine de février, est tombé au minimum - 201 millions de dollars. Dans certains jours, les interventions en devises de la NBU n'étaient que de 25 à 30% du total des enchères. Si la situation de sécurité s'améliore, vous pouvez également vous attendre à affaiblir la demande de monnaie par la population pour mars, les prévisions de taux de change sont très prudentes.
Selon Sergiy Kuchervyav, en mars, la monnaie influencera le montant de l'aide financière des pays partenaires, la vente de devises par les exportateurs, qui sont limitées par les problèmes logistiques et le comportement du régulateur. Et selon Anna Zolotko, fin février et début mars, il est nécessaire de relancer l'approvisionnement en devises, en particulier par les producteurs agricoles qui ont besoin de liquidités de hryvnia gratuites pour le semis.
"Si la situation de sécurité s'améliore, nous pouvons également nous attendre à affaiblir la demande de monnaie par la population. , car c'est la plupart des pressions sur la demande des consommateurs », a déclaré l'expert. L'un des facteurs les plus importants pour influencer le cours est l'assistance macro-financière que l'Ukraine reçoit de l'Occident.